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在岸人民幣對美元匯率預測 聯博對人民幣的基本預測是：人行會維持人民幣對一籃子貨幣的匯價穩定，同時，美元上升趨勢會在2016年內逐漸消失。翻譯之內容本質上或有定義未能完全符合原文之處，原始之英文文件將作為澄清定義之主要文件。
請注意，此中文版本之評論翻譯僅用於提供資訊。決策官員只能掌控其中兩項因素，必須放棄另外一項。此外，這種傾向的例證還包括：本國居民可以帶出境的人民幣金額進一步降為5萬元。聯博認為，對一籃子貨幣保持穩定會繼續成為人行近期的政策目標（圖三）。穩定的一籃子貨幣 中國人民銀行最近對外溝通政策時，一再強調要參考一籃子貨幣訂定人民幣匯率。
聯博的基本假設是北京會繼續小心謹慎，維持人民幣對一籃子主要貨幣的匯價穩定。如果主管機關不希望限制資本流動，政策選項不是追求匯率的穩定、放棄獨立的利率政策（因為本國利率必須跟世界利率同步波動），就是制定自己的利率，放棄對匯率的直接控制（因為匯率會由資金流動決定，資金流動又受利差左右）。諷刺的是，這些國家的貨幣雖然比人民幣疲弱，出口衰退的幅度卻都超過中國。
如果2016年內房市投資重啟熱潮，中國的經濟成長可能更趨穩定，進而協助改善人民幣的整體展望，但是這樣仍然可能不足以改變市場對中國外匯政策的看法。決策官員可能遭到批評，說他們只是把問題拖到未來，但是從北京的觀點來看，在這種大環境下，這種風險或許值得一試。圖一：人民幣大幅走貶 圖二：外匯存底加速縮減 政策的三難 問題似乎相當龐雜，但是聯博認為，歸根究柢，問題就是政府是否希望一次徹底解決「三項不可能的任務」。看更多聯博研究報告： www.ABglobal.com.tw 或聽聽聯博怎麼說：www.youtube.com/abfunds 風險聲明 聯博投信獨立經營管理。
但是其中有很清楚的風險，例如傷害大家對中國提高市場經濟自由度的信用，不過倘若總體審慎作法確實發揮效用，中國就可以暫時安定大局，在市況好轉時，重新踏上改革之路。在岸人民幣對美元匯率預測 聯博對人民幣的基本預測是：人行會維持人民幣對一籃子貨幣的匯價穩定，同時，美元上升趨勢會在2016年內逐漸消失。
翻譯之內容本質上或有定義未能完全符合原文之處，原始之英文文件將作為澄清定義之主要文件。請注意，此中文版本之評論翻譯僅用於提供資訊。決策官員只能掌控其中兩項因素，必須放棄另外一項。此外，這種傾向的例證還包括：本國居民可以帶出境的人民幣金額進一步降為5萬元。
聯博認為，對一籃子貨幣保持穩定會繼續成為人行近期的政策目標（圖三）。穩定的一籃子貨幣 中國人民銀行最近對外溝通政策時，一再強調要參考一籃子貨幣訂定人民幣匯率。聯博的基本假設是北京會繼續小心謹慎，維持人民幣對一籃子主要貨幣的匯價穩定。如果主管機關不希望限制資本流動，政策選項不是追求匯率的穩定、放棄獨立的利率政策（因為本國利率必須跟世界利率同步波動），就是制定自己的利率，放棄對匯率的直接控制（因為匯率會由資金流動決定，資金流動又受利差左右）。
另一個必須考慮的因素是：在全球需求這麼低迷不振之際，人民幣貶值是否真的能夠提升出口競爭力，南韓、台灣和新加坡貨幣一年來大幅貶值，競爭力卻幾乎完全沒有提升。那麼，採取總體審慎的作法如何？這樣也會引發這種作法是否有用的爭辯，卻在全球決策官員中日漸受歡迎。
以及據說人行考慮採用新工具、以更明顯、直接的市場干預措施，縮小離岸與在岸人民幣市場的差距。近期全球外匯市場的波動顯示，「中國影響」在過去遭到低估，而消耗巨額美元外匯存底、對抗資本外流的作法如今也已經遭到質疑。
聯博證券投資信託股份有限公司 台北市110信義路五段7號81樓及81樓之1 02-87583888。本文件資料僅供說明參考之用，在任何狀況下都不得視為投資建議。如果中國希望追求資本自由流動，卻不放棄對利率與匯率的控制，唯一的方法是繼續動用外匯存底，對抗外匯市場走勢。本文件所含資訊反映聯博於所列文件編製日之觀點，其資料則來自於聯博認為可靠之來源。[A|B]是聯博集團之服務標誌，AllianceBernstein®為聯博集團所有且經允許使用之註冊商標。聯博認為，最近數週內，人行傾向減少資本帳自由化程度的證據已經出現，人行宣布，暫停外匯銀行進行跨境外匯市場交易與套利活動三個月，就是證據之一。
換句話說，主管機關可以控制利率與匯率，但是必須關閉國家的資本帳。惟聯博並不對本文件內任何資料之正確性為任何陳述或保證，亦不保證這些資料所為之任何估計、預測或意見將會實現。
理想的情況是出口復甦會變成一項有力的熔斷機制，以避免人民幣急跌，但聯博對此抱持保留態度。中國的匯率與資本帳規則一直以來相當嚴格，對本國貨幣政策較具有彈性。
最後，必須提醒的是：美元走勢似乎還是最關鍵的因素。最後的底線是必須有所割捨。
本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。人民幣的展望絕大部分也要取決於美元的整體強勢，如果今年美元對主要貨幣匯價不再走強，人民幣承受的很多壓力會消失，中國也可以在今年稍後，重新踏上改革之路。否則就只能再度關閉資本帳。在這種情況下，聯博認為半年內，在岸人民幣對美元匯率會從目前的6.58元人民幣，微降為6.60元人民幣，在岸人民幣與離岸人民幣對美元的匯差會繼續波動，但是，預期人行會加強縮小兩種市場之間的差距、限制兩者之間的背離程度。
本處所表達之意見可能在文件發布後隨時變更。圖三：人民幣對一籃子貨幣匯率維持穩定 總之，聯博的看法為何？簡單的說，聯博預測人民幣不會大幅貶值，也認為人行不會重啟人民幣對一籃子貨幣的貶值之路，否則人民幣作為準備貨幣的信用會難以大幅提升
穩定的一籃子貨幣 中國人民銀行最近對外溝通政策時，一再強調要參考一籃子貨幣訂定人民幣匯率。惟聯博並不對本文件內任何資料之正確性為任何陳述或保證，亦不保證這些資料所為之任何估計、預測或意見將會實現。
請注意，此中文版本之評論翻譯僅用於提供資訊。[A|B]是聯博集團之服務標誌，AllianceBernstein®為聯博集團所有且經允許使用之註冊商標。
聯博的基本假設是北京會繼續小心謹慎，維持人民幣對一籃子主要貨幣的匯價穩定。中國一向不喜歡「大爆炸」式的改革，原先以為，中國擁有將近四兆美元的外匯存底，應該可以慎重地逐步實施自由化，實際上卻並非如此。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。聯博證券投資信託股份有限公司 台北市110信義路五段7號81樓及81樓之1 02-87583888。
決策官員可能遭到批評，說他們只是把問題拖到未來，但是從北京的觀點來看，在這種大環境下，這種風險或許值得一試。諷刺的是，這些國家的貨幣雖然比人民幣疲弱，出口衰退的幅度卻都超過中國。
如果中國希望追求資本自由流動，卻不放棄對利率與匯率的控制，唯一的方法是繼續動用外匯存底，對抗外匯市場走勢。圖一：人民幣大幅走貶 圖二：外匯存底加速縮減 政策的三難 問題似乎相當龐雜，但是聯博認為，歸根究柢，問題就是政府是否希望一次徹底解決「三項不可能的任務」。
本文件資料僅供說明參考之用，在任何狀況下都不得視為投資建議。人民幣的展望絕大部分也要取決於美元的整體強勢，如果今年美元對主要貨幣匯價不再走強，人民幣承受的很多壓力會消失，中國也可以在今年稍後，重新踏上改革之路。
